胜数，甚至很多公司的员工都不知道老板到底是谁。
而这次被爆出裁员的恰恰是德隆的非上市公司，这就有点意味不明了，陈乔山知道，隐藏在幕后真正的黑手开始行动了。
果不其然，接下来的两天，《财经时报》连续刊文，又先后披露德隆国际、友联研究、中企东方三家公司大规模裁员。
中企东方号称国内最大的证券和行业研究中心，是德隆系从事产业研究和金融服务的核心企业。
据媒体报道，曾有数百名员工的研究中心目前仅剩不到三十人，而德隆国际更不用说，是德隆系的最核心企业，目前也开始大规模裁员。
友联的地位也是举足轻重的，全面协调营运德隆系旗下各控股子公司，实际控制人是唐万新的亲哥哥，重要性可见一斑。
其他子公司裁员暂且不论，三家核心公司大规模裁员难免引发市场的质疑，老三股股价相继出现小幅波动。
……
如今对德隆系困境了解最深的，除了德隆集团的高层，也就非陈乔山莫属了，倒不是他有先见之明，只是因为后世的案例见得太多了。
德隆系奉行产融结合的理念，现在看起来高大上，其实简单概括起来就是：杠杆收购加连环控股。
德隆系所谓的产融结合，通俗来讲，就是借钱收购对方，然后把它的现金挪出来，一部分用来偿还收购的资金，一部分用于继续并购，而且公司还可以用来继续融资，提供更多的资金用于连环收购。
这样连续下去，理论上企业可以无限放大，但是实际上，在两层控股以后，权益就会被摊薄，中间但凡哪一个环节出问题，后患无穷。
……
产融结合不是什么新鲜概念，其中最重要的就是“融”，高杠杆催生高风险，如果没有稳定的融资渠道，最终的结局早已注定。
国内最早使用产融结合的是南方的一家企业，90年注册资本一千万，通过引入国内外战略资本，首先稳固资金渠道，二十年时间规模翻了五万倍，最终迈进了世界五百强。
陈乔山记得很清楚，这家企业的成功案例将会被写进教科书。
反观德隆系，资金全靠贷款外加高息融资，资金链极其脆弱。
自今年下半年以来，央行提高准备金率，各大银行纷纷收缩银根，德隆系再难从银行获得贷款，问题马上就凸显出来，而这仅仅只是开始，更大的危机还在后头。
德隆系采取“短融长投”的融资模式，
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